ACTUALIZACIÓN 4/10/23
Más allá de mantener plena vigencia lo mencionado en el texto original, hay algunos temas complementarios que nos parece interesante mencionar para entender el contexto argentino en el que se dan estas discusiones y en el que se va a tomar una determinación sobre las criptomonedas.
Política
Lo primero a resaltar, es que uno de los tres candidatos a Presidente con mayores chances de ganar, mencionó (sin muchas precisiones) que impulsará una moneda digital fiduciaria (CBDC). Es particularmente relevante porque hoy en día dicho candidato es parte del oficialismo y actual Ministro de Economía. En esta línea, mencionó a distintos medios que enviará un proyecto de ley al Congreso en este sentido, pero aún no ha ocurrido.
Siguiendo con el eje político, hay un estudio interesante que publica BeInCrypto y relevado por Bitso sobre el interés en los criptoactivos de los votantes de cada una de las fuerzas políticas. Llama la atención que el 20% de los interesados por el tema tengan 65 años o más. Como era de esperarse, los que más apoyan las criptomonedas son los partidarios de Milei, seguidos por los de Massa (que quizás también sorprende un poco). Para ver el análisis en profundidad, dejamos el link más arriba.
Adopción
Como dijimos varias veces, la situación inflacionaria (cada vez peor del país) hace que todos los activos no inflacionarios sean atractivos. Las criptomonedas, pese a su volatilidad, resultan interesantes (sobre todo las de emisión limitada), ya que incluso las principales monedas del mundo están sufriendo sus propios procesos inflacionarios.
En este adelanto del informe sobre adopción de Chainalysis vemos como se recuperan los índices luego de la caída de FTX y una preponderancia de Brasil (9º del mundo) y Argentina (15º) y México (17º) en los índices de adopción mundial de criptoactivos. Contar con 3 países latinoamericanos dentro del top20 es por demás relevante; esto no se corrobora en casi ningún mercado o tipo de activo. Resulta llamativo el caso de México, ya que no tiene inflación relevante e incluso el peso mexicano se estuvo apreciando frente al dólar según el período que se analice.
Oportunidades e inversiones
Sabido que se utilizan frecuentemente los criptoactivos, la pregunta que sigue sería ¿cómo y para qué los usan en Argentina? A continuación, ponemos algunos ejemplos.
En un país con diferentes tipos de cambio e inestabilidad financiera constante, uno de los negocios más habituales es el arbitraje financiero (también llamado “rulo” en algunos casos). Se trata de aprovechar distintos valores que un mismo activo puede tener en distintos mercados para comprar barato y vender caro; en un mercado con transacciones tan ágiles como las crypto, esto es bastante menos riesgoso (porque no hay que esperar tanto para que el activo pase de manos, minimizando las chances de cambio de precio). Además de ser un negocio, el arbitraje ayuda a mantener un precio más o menos homogéneo de cada activo en los distintos mercados y exchanges (porque siempre hay alguien dispuesto a comprar o vender para sacar una diferencia, si la hubiera). Para una explicación un poco más detallada sobre su funcionamiento, restricciones y uso en Argentina, dejamos este artículo; a los efectos del presente, basta con destacar que es uno de los usos principales por la alta velocidad de transacción de los criptoactivos (estables o de valor variable).
Otro análisis interesante es ver la evolución de las criptomonedas como inversión versus los instrumentos más tradicionales como los plazos fijos. Si bien en épocas de mercados alcistas y gran volatilidad pueden generarse grandes rendimientos en crypto, en momentos de bajas del mercado crypto y / o estabilidad del mismo, sumado a altas tasas de interés del sector tradicional (para ser una opción viable en contextos de alta inflación), el plazo fijo (incluso en pesos) puede ofrecer mejores rendimientos. Para entender cómo invirtieron los argentinos en 2023, recomendamos ver esta nota.
Artículo original
De acuerdo a la Comisión Nacional de Valores, existen 10 millones de cuentas con criptomonedas en Argentina. Este es un número engañoso porque una misma persona puede tener varias cuentas en distintos proveedores (o incluso en el mismo). Sin perjuicio de ello, no deja de ser una cantidad por demás relevante, sobre todo considerando que estas cuentas pueden tener alojados gran cantidad de activos que cotizan en moneda dura.
Esto, sumado al creciente interés de los ciudadanos argentinos en este tipo de inversión (sería el segundo en adopción de la región, después de Brasil), hace que sea por demás probable que veamos novedades legislativas relacionadas a las criptomonedas antes del nuevo mercado alcista (pero en forma posterior a las elecciones). Sin embargo, todavía no aparece en el horizonte un proyecto de ley comprensivo de todo el ecosistema de criptoactivos que parezca llegar al consenso necesario. Esto lo cubrimos inicialmente con este artículo, el que complementamos con nuestra nota sobre Proyectos de ley a mitad de camino.
Conforme cubre BeInCrypto, el Poder Legislativo argentino, se encuentra debatiendo constantemente leyes que incluyen disposiciones respecto a las criptomonedas, pero no una normativa específica que brinde un marco regulatorio y funcione de guía sobre su naturaleza jurídica y tratamiento (tema que tratamos en este artículo).
Al momento de redacción de esta nota, el Senado se encuentra debatiendo la reforma a la Ley Antilavado (que ya fue aprobada en la Cámara de Diputados). Sobre este proyecto, y cómo impacta en los criptoactivos, adherimos a la posición de la ONG Bitcoin Argentina, conforme publicamos en este link.
Como cubrimos en varias notas, el acuerdo firmado entre el gobierno argentino y el Fondo Monetario Internacional en marzo de 2022 establece el compromiso del primero de desincentivar el uso de criptomonedas dentro del país; este proyecto de ley se encuentra alineado a este objetivo.
Las declaraciones del Director de la CNV resultan particularmente relevantes, ya que es una de las agencias gubernamentales que probablemente tenga un rol relevante en la regulación de este sector económico, con un Registro que dé cuenta de los proveedores de servicios relacionados a estos activos, entre otras facultades.
Lamentablemente, las declaraciones de los funcionarios del gobierno siguen siendo desatinadas, considerando que gran parte de los proyectos realizan publicidad engañosa y / o menospreciando la inteligencia y / o educación de los potenciales inversores. El proyecto de ley, pero fundamentalmente la visión de la CNV es aplicar la regla de “mismo riesgo, misma regulación”, para equiparar a las criptomonedas a otras herramientas financieras. Esto es relevante porque, incluso si no pasa este proyecto, es probable que sea un actor principal (junto con el BCRA y la UIF) en la regulación posterior a que pase cualquier tipo de ley de criptoactivos. Sin perjuicio de ello, es importante destacar que el puesto de Director de la CNV es de tinte netamente político y es probable que, ante un cambio de gobierno, cambie la persona a cargo.
Sin perjuicio de esta posición que pareciera más bien restrictiva del uso de los criptoactivos, desde julio se pueden operar contratos con futuros de Bitcoin en Argentina (primero en Latinoamérica y tercero en el mundo). Tal como cubre BeInCrypto, el reglamento se encuentra aprobado por Resolución de la CNV desde el 10 de abril de 2023.
Sin perjuicio de ser una buena noticia, únicamente podrán acceder a este instrumento “inversores calificados”, lo que significa que, a diferencia de BTC, se encuentra vedado para la población general (al menos en esta primera etapa). Otra diferencia importante es que estos contratos cotizan y se liquidan en pesos (nunca se obtienen BTC ni dólares) y sus cotizaciones se generan a partir de la información que brindan 11 exchanges locales.
Será interesante ver la posición que asume la CNV y los demás reguladores clave (además del Congreso Nacional) respecto a los criptoactivos una vez que estén resueltas las elecciones generales de octubre de 2023 y asuman las nuevas autoridades en diciembre. Si bien el país tiene otro tipo de urgencias, el sector crypto es uno que demostró un gran potencial en el último mercado alcista y podría ser un motor de recuperación.
